第一段概况介绍：
负利率债券是指债券到期后投资者将获得的收益率为负数的债券。目前，负利率债券主要由银行和保险商等金融机构持有。负利率债券的出现与通缩环境相关，欧洲和日本央行通过实行负利率政策来刺激经济。最近，中国首次发行了负利率主权债券，引起了广泛关注。
1. 负利率债券的影响因素及持有者
根据摩根大通的研究，最大的负利率债券持有者是银行和保险商等金融机构。负利率债券只有在通缩环境下才能增加收益率。费舍尔经济理论认为，负利率债券只有在通缩环境下才具有吸引力。
2. 负利率债券与国际比较
欧洲和日本央行自2012年开始实行负利率政策，旨在促使银行增加放贷和提升长期投资，以刺激经济发展。这一政策在全球范围内引起了广泛关注和讨论。
3. “负YTM”与期权费之间的关系
负YTM”实际上是指债券的收益率高于期权费。赌Berk理论认为，负利率债券背后的收益源于投资者对期权价值的认可，这也是投资者愿意持有负利率债券的原因之一。
4. 中国首次发行负利率主权债券
中国财政部最近成功发行了40亿欧元的负利率主权债券，分别为5年期、10年期和15年期。这一举措是为了积极应对当前的经济形势，同时也是中国债券市场进一步开放的体现。
5. 负利率债券的投资风险
负利率债券指的是债券到期后投资者将获得的收益率为负数。实际上，大多数投资者不会持有债券到期，而是在持有期内进行转售。投资者需要注意债券价格的波动风险以及利率变化对收益率的影响。
6. 负利率债券产生的原因
负利率是对通缩的回应。负利率债券实际上是指债券的名义利率为负数，在物价指数的影响下，实际利率可能会有所变化。负利率债券的出现与市场对未来通缩可能性的预期相关。
7. 负利率债券的特征与投资策略
负利率债券的面值固定，但价格会随着利率变化而波动。投资者可以通过利用负利率债券的价格波动进行交易，从而获得投资收益。负利率债券还有潜在的避险作用，可以在不确定的经济环境中提供相对稳定的收益。
负利率债券是在通缩环境下出现的一种特殊类型债券，其收益率为负数。欧洲和日本央行通过实行负利率政策来刺激经济发展，负利率债券在这一背景下成为了一种投资选择。中国最近首次发行了负利率主权债券，表明中国债券市场的进一步开放。投资者在持有负利率债券时需要注意价格的波动风险和利率变化带来的影响。负利率债券的出现是对通缩的回应，其特征和投资策略需要投资者积极应对和研究。